六成收入靠代理暇步士、哈吉斯童装,“水孩儿”母公司二次冲击IPO 童装绣大麻叶?拉夏贝尔又翻车,昔日“女装第一股”破产、退市还出妖蛾子
六成收入靠代理暇步士、哈吉斯童装,“水孩儿”母公司二次冲击IPO 童装绣大麻叶?拉夏贝尔又翻车,昔日“女装第一股”破产、退市还出妖蛾子,
六成收入靠代理暇步士、哈吉斯童装,“水孩儿”母公司二次冲击IPO
原标题:六成收入靠代理暇步士、哈吉斯童装,“水孩儿”母公司二次冲击IPO 来源:华尔街见闻
今年1月21日,走中高端路线的童装企业——北京嘉曼服饰股份有限公司(以下简称:嘉曼服饰),完成了深交所创业板的第二轮问询,并且再次更新了其招股书等文件。
成立于1992年的嘉曼服饰,与安奈儿、森马服饰、太平鸟等儿童服饰公司相比,其上市速度显然掉队了。
但这并非是因为嘉曼服饰上市准备太迟,实际上,早在2018年,公司就开启了其“漫漫上市路”。
上市路坎坷,更换场地再尝试
嘉曼服饰是一家中高端童装运营企业,产品覆盖0-16岁(主要为2-14岁)的男女儿童服装等产品。
公司采取多品牌运营战略,目前公司拥有自有品牌“水孩儿”、“菲丝路汀”,授权经营品牌Hush Puppies、HAZZYS,以及国际代理品牌EMPORIO ARMANI 、VERSACE等。
来源:招股书
根据中国服装协会评比结果,公司“水孩儿”品牌自 2010 年起连续三届,位列“中国十大童装品牌”。在 2020 年中国大童童装市场子类别中,“水孩儿”的市场综合占有率排名第七。
来源:招股书
不过,在两次冲击IPO的路上,嘉曼服饰屡屡碰壁。
2018年3月,嘉曼服饰开启了其上市之路,申报深交所中小板IPO。2019年1月至2月接受证监会现场检查,然而,2020年1月时,嘉曼服饰的IPO申请被否。
对于前次申请被否决的原因,公司在问询函中回复:由于主要固定资产天津嘉曼车间仓库存在无立项、预算等内部控制文件且部分发票开具单位、工程款收款方与合同方不一致,以及存在个人账户支付款项或代垫费用等问题。
而后,时隔一年不到,嘉曼服饰于2020年12月末更换“跑道”,由登陆中小板转而登陆创业板。与前次申请相比,公司拟募投项目并未变化,仍主要用于其电商渠道的建设。但总募集金额却由此前的2.88亿增加到5.21亿,增幅超8成。
转战创业板后,公司的保荐券商也由之前的华英证券变更为东兴证券。因之前嘉曼服饰申请中小板上市时,保荐代表人对其第三方回款、固定资产等情况的核查不充分,被中国证监会采取监管谈话的行政监督管理措施。
如今距离嘉曼服饰转战创业板也一年有余了,这段期间公司接受了两轮审核问询,IPO进程可以说相对缓慢。
值得注意的是,授权经营品牌的营业收入占比逐年增长、自有品牌收入占比逐年下降以及库存高企等问题曾是嘉曼服饰IPO的“拦路虎”,而如今,这些问题仍然存在。因此,公司IPO进度缓慢也属正常。
净利润增势强劲,而库存高企
从公司财务状况上看,2018-2020年,公司分别实现营收7.29亿元、8.97亿元、9.11亿元年复合增长率达25%。归母净利润分别为6982.12万元、8948.38万元、1.19亿元,增势十分强劲。
来源:招股书
然而,高企的存货一直是服装行业的痛点,嘉曼服饰也不例外。
报告期内,公司存货账面价值(主要构成为库存商品)分别为2.66亿元、2.71亿元、3.41亿元和3亿元,占各期末总资产的比例分别为39.32%、33.87%、32.43%和29.70%,占比较高。其中,2020年末库存商品增加较多,嘉曼服饰表示主要是疫情对线下销售影响较大。
对比其重要竞争对手,2018年-2021年6月末,安奈儿的存货账面价值分别为4.28亿元、4.61亿元、3.02亿元、2.88亿元,占各期末总资产的比例为34.60%、37.31%、26.06%、22.96%。
整体而言,嘉曼服饰的库存比例呈下降趋势,但就这一比例的大小而言,仍然高于同行业可比公司。因此,嘉曼服饰的库存压力仍然不小。
除存货压力大,嘉曼服饰的毛利率出现逐年下滑的情况。
招股书显示,报告期内,嘉曼服饰主营业务毛利率分别为52.26%、50.65%、50.44%、55.25%。可以看出,2018年至2020年,嘉曼服饰主营业务毛利率逐年下降。不过,由于公司在2021年全面提高产品吊牌价格及销售价格,公司毛利率得到明显回升。
重点布局线上,自有品牌建设不足
相对于线下销售,嘉曼服饰的线上销售收入占比较高,且呈快速增长趋势。这主要归因于公司近年来不断发展其电商业务,从此次募资的主要用途亦能看出公司对电商渠道建设的重视。
来源:招股书
公司亦对这一差异作出解释:同行业可比上市公司主要经营自有品牌,长期以来均以线下销售为主,线下网络建设较为完善,过快大规模进行电商销售或者以电商销售为主会对线下销售网络形成较大冲击。
而公司线上销售以授权经营品牌为主,报告期内授权经营品牌线上销售占比分别为 67.97%、69.82%、73.84%及 74.99%,其线上销售占比较高主要原因系公司授权经营品牌未经历从完善的线下销售网络逐渐转向线上销售的发展路径。
公司线下门店数量的变化也可反映出公司将业务重心转移至线上这一点。近几年,嘉曼服饰线下门店数量逐年下滑。2018-2020年,公司线下门店分别为828家、820家、710家,其中直营门店分别为316家、252家、212家,加盟门店分别为512家、568家、498家。
然而,公司不仅线上业务重视授权经营品牌。就整体收入结构而言,公司显然更“倚重”授权经营品牌,而自有品牌的建设则相形见绌。
按销售模式分,公司授权经营品牌的收入占比最高,且逐年增长。2018-2020年,授权经营品牌营收占比分别为51.44%、56.53%和60.29%。
来源:招股书
但同时值得注意的是,嘉曼服饰授权经营的品牌均有时间期限,且公司不拥有品牌在中国境内的商标所有权。其中,Hush Puppies童装品牌的授权期限为自2013年8月1日至2022年12月31日,而HAZZYS童装品牌授权期限为自2015年6月1日至2025年12月31日。
前述内容也提到,公司列出的同行业可比公司大多以建设自有品牌为主,而公司似乎在授权经营的路上越走越远。这一模式或许短期能使得公司有更优秀的盈利表现,但长期来看,注重自有品牌的建设才是公司在行业里建立核心竞争优势的基础所在。若只是专注于授权品牌的经营,公司的业绩表现或将更加依赖于授权品牌。
童装绣大麻叶?拉夏贝尔又翻车,昔日“女装第一股”破产、退市还出妖蛾子
原标题:童装绣大麻叶?拉夏贝尔又翻车,昔日“女装第一股”破产、退市还出妖蛾子
周嘉宝
2022-05-06 18:31:31
来源: 时代财经
有消费者直言:"拉夏贝尔要彻底'摆烂'了吗?"
即将告别A股的女装品牌拉夏贝尔(603157.SH),又陷入童装设计风波。
近日,一位消费者在社交平台发文称,女儿上网课时被老师指出身穿的白色衣服上的刺绣疑似"大麻叶",老师要求孩子立刻去更换衣服。
据上述消费者发布的截图显示,有自称是拉夏贝尔工作人员通过平台联系,称公司该产品企划设计的初衷为宣传绿色清新的理念,不存在任何将大麻作为设计元素的主观考虑。拉夏贝尔正对所有在售产品进行梳理,以确保不存在敏感元素。目前,该产品已作下架处理。
这是继江南布衣之后,又一次童装设计"翻车"事件。去年9月,"jnby by JNBY"童装衬衣上因印有"Welcome to hell"(欢迎来到地狱)、"Let me touch you"(让我摸摸你)等令人不适的文字,以及涉及虐待、杀戮和种族歧视等暗黑图案,引发舆论强烈质疑,随后"jnby by JNBY"官方微博发布道歉声明。
有品牌女装设计师曾对时代财经透露,一款服饰产品需要经过公司设计部审核。内看会评定、商品部下单等步骤之后方可上市。而在这一过程中,如果审核流程不严谨,思路偏市场化,即忽略服装本身的设计思路,更多地考虑这款商品好不好卖,从而导致这样的"翻车"出现。
这家曾经风光无限,门店数量曾近万家,号称"中国版ZARA"的女装品牌在2021年全年,营收已不足5亿元,在总资产仅24亿元的情况下,负债却高达40亿元,面临资不抵债。对于此次设计争议,有消费者直言:"拉夏贝尔要彻底'摆烂'了吗?"
实际上,时代财经了解到,深陷债务危机多年的拉夏贝尔为了"自救",曾于2020年9月公告称公司将由传统的"企划设计-自主采购-平台运营-线上销售"模式,转型为"品牌授权+运营服务"的新模式,也就是俗称的"卖商标"。
这也意味着,拉夏贝尔将旗下La Chapelle、Puella、Candies等多个品牌商标授权给供应商、经销商和代理运营商,拉夏贝尔也不再承担这些销售产品的设计等。
目前,尚无法追溯上述童装产品的实际供应商为拉夏贝尔,还是其他授权经销商,该款商品设计是否出自拉夏贝尔的设计师之手仍然存疑。而针对上述问题,时代财经致电拉夏贝尔,但截至发稿未获得回应。
更值得关注的是,拉夏贝尔新一季度的业绩仍然惨淡。根据拉夏贝尔2022年第一季度财报,截至3月31日,拉夏贝尔营业收入同比减少54.42%至7191.7万元,净亏损高达8794.7万元。报告期末,拉夏贝尔涉及已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为19.75 亿元,未决诉讼案件涉案金额约4.66亿元。去年11月,就有多位债权人向乌鲁木齐市新市区人民法院申请对拉夏贝尔进行破产清算,彼时一度引发4万人涌进拉夏贝尔淘宝旗舰店的直播,围观直播间想"捡打折货"。
今年4月,拉夏贝尔公告收到上海证券交易所《关于新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司股票终止上市的决定》。公告显示,拉夏贝尔的A股股票于4月22日正式进入退市整理期交易,退市整理期为15个交易日,预计最后交易日为2022年5月17日。
时代财经发现,作为国内首家"A+H"股上市女装品牌,拉夏贝尔在港股市场也不好过。截至5月6日收盘,拉夏贝尔(6116.HK)股价报收0.241港元/股,总市值仅为2.82亿港元。
面临破产清算和退市整理等多重困境,这家昔日深受年轻女性喜爱的中国服装品牌或将很难恢复以往的风光。